8月7日，美国总统特朗普动用《1962年贸易扩展法》第232条款权限，签署行政令，针对进口多晶硅及其衍生产品征收15%关税，并引入最低进口价机制。这一消息传出后，市场普遍担忧光伏板块将承受压力。
但A股光伏板块却走出了一条“逆势”曲线。收盘数据显示，光伏ETF招商（516230）上涨2.83%，成分股中罗博特科、阳光电源、通威股份、晶盛机电等表现亮眼，涨幅居前。
不跌反涨的背后，有三个核心问题值得深究。
第一问：关税到底锁定了什么？冲击几何？
公告内容涵盖两方面：一是划定最低进口价格红线——多晶硅每公斤21美元、硅片每公斤100美元、电池每瓦0.22美元、组件每瓦0.38美元；二是对相关产品加征15%从价关税，该措施将于2026年12月4日正式生效。
关键之处在于，我国光伏产品直接对美出口占比长期维持在极低水平，美国市场的组件供应主要依赖东南亚及其他第三地转口。因此，这项关税对我国企业直接收入端的冲击尚在可控范围。实质性的影响更多体现在东南亚绕行空间进一步压缩，以及美国需求端成本抬升可能引发的项目观望情绪。
第二问：龙头企业作何回应？
多家光伏龙头迅速做出反应，整体态度保持淡定。
天合光能工作人员直言：“公司在北美出口量较小，且出货主要通过合作伙伴进行，目前看暂时影响不大。”据悉，天合光能已在泰国、越南、印尼等地布局海外工厂，并稳步推进美国合作基地的本土化运营，预计2025年境外营收占比将超过50%。
晶科能源方面则表示，对美国新政策“还需进一步研判”，但其已在东南亚和美国设立海外生产基地，并推进在沙特设立合资工厂，2025年境外销售收入占比预计超65%。
当日，隆基绿能、晶澳科技股价均上涨超2%，市场对龙头企业的应对能力给予了正面反馈。
第三问：光伏板块为何能逆市走强？
市场分析指出，三大逻辑支撑了今日的强势表现。
逻辑一：利空出尽，靴子落地。市场对贸易摩擦已有充分预期。自2024年以来，美国对东南亚光伏产品的贸易限制持续加码，此次关税公告早在预料之中。而12月才生效的缓冲期，更为企业留出了充足的应对时间。事实上，特朗普政府官员正在考虑设置90至120天的过渡期。
逻辑二：中国光伏迈入“出海2.0时代”。过去十年以“组件出口”为主导的模式，正逐步被“产能本地化+技术输出”所取代。中国光伏企业海外组件产能已突破120GW，通过赴美建厂、深耕东南亚及中东基地等方式构建合规供应链，天合光能美国德州工厂已投产并享受IRA补贴。
逻辑三：国内供给侧出清才是主线。消息称，8月6日晚八大多晶硅企业签署反内卷《倡议书》，承诺所有产品销售价格不得低于核算成本，严格落实能耗新标准。市场更关注的是国内供给侧优化的长期逻辑。
据了解，光伏ETF招商（516230）跟踪中证光伏产业指数，覆盖硅料、硅片、电池、组件、逆变器等全产业链环节，汇聚通威股份、阳光电源、晶科能源、天合光能等行业龙头。
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