8月5日，美元兑人民币盘中触及6.7455元关口，刷新2023年2月以来纪录。
比起突破6.75这一整数关口，更值得关注的是支撑本轮人民币逆势走强的底层逻辑。多位市场参与者指出，此次升值是短期扰动与长期基本面共振的结果。
多重利好叠加夯实基础，人民币汇率展现独立韧性
东方金诚首席经济学家王青对新京报贝壳财经记者分析称，近期美日两国联合干预外汇市场，导致日元大幅反弹，美元指数随之显著回落，这为非美货币提供了被动升值的动能。这正是近日人民币对美元汇率升破6.75、创出2023年2月以来新高的直接推手。
不过，王青认为，尽管美日干预行动可能改变日元短期的运行节奏，但难以扭转其长期趋势。这意味着后续由该因素驱动的美元指数下行空间有限，对人民币汇率的边际影响也会减弱。相较于国际汇市近期的剧烈震荡，人民币汇率整体保持平稳，升值幅度温和。
拉长周期观察，自7月份以来，人民币走出了一条脱离中美利差约束的独立行情。月初至月中，受美伊局势反复、国际油价高位盘整以及美联储货币政策立场偏紧等多重外部不利因素影响，人民币即期汇率与中间价却逆势走强。
金融期货衍生品分析师潘响表示，在美元指数强势震荡的大背景下，美元兑人民币汇率展现出较强韧性。核心支撑力来自国内出口高增带来的持续结汇资金流入。7月出口数据亮眼，连续超出市场预期，成为稳定汇率的关键力量。
数据显示，上半年我国出口同比增长13.4%，其中6月单月同比增幅高达27%。高技术品类出口成为拉动外贸增长的核心引擎，整体表现大幅优于市场此前预判。出口高增带动贸易顺差持续扩大，为人民币汇率提供了坚实的基本面支撑，也是本轮人民币逆势偏强的关键原因。
华泰期货固定收益团队指出，7月份以来的汇率走势表明，本轮升值并非被动等待美元走弱，而是受到结售汇结构改善与政策信号共同支撑。当前汇率仍处于拉锯阶段，人民币方向偏强，但双向波动特征将更加显著。
本轮美元兑人民币汇率升破6.75的传导链条清晰可见：美国通胀降温奠定基础，美联储议息会议落地形成催化，美元回落则直接触发结汇需求释放。随着前期加息预期逐步消化，美元指数从高位回调，企业结汇意愿顺势增强，推动人民币汇率突破6.75。
深入来看，人民币当前的偏强态势，本质上是结汇需求与利差压力博弈的结果。年初至今，出口结汇增加与中美利差收窄共同助推人民币升值；进入6月后，尽管结汇需求依然强劲，但美联储立场转紧、美元利率抬升，促使中美利差重新走阔。境内美元留存意愿上升，进口及对外投资相关的购汇需求也随之回升，人民币升值动力由“两股力量同向推动”转变为“结汇与利差相互对冲”。
由于这两股力量方向相反且相对均衡，美元兑人民币汇率自6月以来一直在6.75—6.81区间内反复震荡：升破6.75，意味着结汇力量阶段性占优；重新回到6.75上方，则反映油价与利差压力短暂增强。国内政策继续为汇率提供托底，政治局会议延续加大逆周期调节力度的基调，1年期LPR维持在3.0%，中间价也持续发挥稳定锚作用。因此，人民币汇率依然保持韧性。
未来汇率走势几何？
对于人民币汇率的后市走向，多数市场人士判断，整体将呈现震荡缓慢走强的格局。特别是在美元兑人民币汇率升破6.75这一关键关口后，可能出现“越升越结、越结越升”的正反馈螺旋，推动人民币加速升值。
王青向记者表示，后期人民币汇率主要取决于下半年我国出口走势，以及美联储货币政策调整对美元指数的影响。我们判断，下半年人民币大体将恢复与美元反向波动、波幅相对较小的运行格局，再现上半年持续较快升值的可能性较小，更多处于双向波动状态，预计核心波动区间在6.7至7.0之间。总体上看，全年人民币汇率走势有望“先升后稳”。
潘响认为，6月贸易顺差仍能在一定程度上支撑人民币汇率，8月分红购汇规模对汇率冲击相对可控，加之后续国内政策发力将加快，人民币汇率暂不具备趋势下行的条件。在美元指数整体仍有支撑的背景下，美元兑人民币汇率的核心运行区间或在6.73-6.85左右。
华泰期货固定收益团队指出，美元兑人民币汇率6.75一线，目前已由区间下沿转为重要的多空分水岭。后续趋势能否确立，主要取决于美元指数能否持续运行在100下方、油价是否能稳定以及在岸汇率与中间价能否同步下移。
面对人民币汇率的波动与升值态势，官方层面早已明确政策导向。央行副行长邹澜在7月15日国新办新闻发布会上明确表示，目前人民币对美元汇率运行在6.8元附近，大致处于近些年的中值水平。
向前看，影响人民币汇率的因素较为多元，推动升值和贬值的因素并存，人民币汇率预计会继续双向波动。国际上，地缘政治风险突出，主要经济体货币政策存在变数。国内看，中国经济基本面稳中向好，高质量发展持续推进，外汇市场韧性不断增强，市场参与主体适应汇率波动的能力也逐步提升。
下一步，央行将密切关注国际经济金融形势变化，实施好适度宽松的货币政策，为经济持续向好向优创造适宜的货币金融环境。同时，坚持市场在汇率形成中的决定性作用，发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器功能，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
此外，央行在2026年下半年工作会议中进一步强调，将坚持市场在汇率形成中的决定性作用，保持汇率弹性，强化预期引导，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
新京报贝壳财经记者 张晓翀 编辑 陈莉 校对 穆祥桐
