每经记者：肖芮冬 每经编辑：赵云
7月27日到31日，既是刚过去的交易周，也是整个7月的收官之周。
短短23个交易日，足以让不少A股投资者记忆深刻。
特别是那些重仓科技股的选手，二季度还觉得自己像“股神”附体，收益率一路高歌猛进，可一进7月，行情急转直下，不仅利润大幅回撤，甚至不少人都亏回了本金。
要是等到6月下旬才追进科技板块的，不管是散户还是机构，大概率都套在了山顶。
与之形成鲜明对比的是，上半年没等来大行情、甚至连续阴跌的非科技方向，终于在月末迎来了反弹。
先来看一组市场数据。
指数层面——
纵观全市场，万得全A指数7月累计下跌13.14%，创下近10年（自2016年以来）第二大单月跌幅纪录。
细分到主要股指，“双创”板块领跌，中小市值指数如中证500、中证1000和中证2000表现疲弱；非科技权重的资产则显得抗跌，微盘股与红利指数反而逆势飘红。
个股层面——
（注：此处统计不含7月上市的新股）
月度收涨的股票有2535家。平均涨幅为10.17%，中位涨幅8.29%；其中3只个股涨幅超100%，22只涨幅超50%，233只涨幅超20%。
月度收跌的股票多达2983家。平均跌幅达20.52%，中位跌幅16.77%；136只个股跌幅超50%，1315只跌幅超20%。
对数字敏感的朋友应该清楚，跌去20%需要涨25%才能回本，这往往是一个关键的止损心理关口。若跌幅继续扩大，短期内想要回到原点将难上加难。
板块层面——
依据申万一级行业划分，共有14个行业录得上涨，煤炭、石油石化、银行和食品饮料涨幅居前。
另有17个行业下跌，电子、通信板块跌幅均超过30%；建筑材料、机械设备跌幅也逾20%。
基金层面——
这里仅列举两个细节。
截至6月30日收盘，全市场年内回报率超过100%的“翻倍基”多达174只，最高回报接近173%。
但到了7月31日收盘时，“翻倍基”的数量仅剩——1只。
不过，随着行情回调，大资金借道ETF入场托底（或抄底）的迹象愈发清晰。
Wind数据显示，7月沪深两市股票型ETF和跨境型ETF合计净流入4677亿元。其中，宽基指数ETF净流入3157亿元，行业主题ETF净流入1577亿元。
从行业主题来看，半导体相关ETF受到资金青睐，而医疗、银行相关ETF则遭遇资金抛售。
总而言之，7月多数指数承压明显，市场整体赚钱效应不佳，最直接的推手无疑是科技股的大面积、大幅回撤。
科技股下跌的背后，既有全球股市对科技板块“去杠杆”的联动效应，也包含A股市场自身的“风格再平衡”。
但无论如何，7月份的跌幅已成定局。
面对即将在8月揭幕的新行情，我们该有何种预期？
单看本周五（7月31日），在外围科技股暴涨的背景下，A股科技股只是高开低走，显然做多情绪尚显不足。
但情绪是随行情逐步演变的。作为股民，保持平常心应对变化，才能更加冷静从容。
因此，我们直接通过数据回测来寻找答案。
以万得全A、创业板指、中证500和中证1000四个指数为例，回顾最近10年的历史行情可以发现，在单月大跌之后，次月最有可能出现的走势是——修复。
（注：此回测探讨的是整个8月最可能出现的情形，并不具体预测月初走势）
看完回测，最后再分享一些机构的观点。
方正证券研报认为，本周超级周落地，宏观环境尚可。7月重磅会议的信号意义在于，后续国内政策落地速度有望加快；美联储加息延后，美元指数大幅调整后，全球流动性压力明显缓解。科技产业基本面变化不大，美股CSP大厂的资本开支保持稳定，云业务高景气，股价调整更多是拥挤度释放而非产业趋势逆转，全球范围内的去杠杆进程步入尾声。
5月至6月非科技板块明显调整，7月科技板块大幅调整，市场通过轮流调整的方式释放了绝大部分风险，后续有望进入超跌反弹的窗口期。由于指数刚经历快速调整，融资余额显著下降，因此市场筑底修复的过程会拉长，波动率下降，但这也有利于行情行稳致远。
往后两个月都属于修复行情的有利时间窗口，驱动力主要来自于货币宽松的预期、政策加快落地形成实物工作量从而提升金九银十的经济成色，以及元首互访带来中美关系新一轮的改善。
该机构指出，市场有望迎来普涨修复行情，建议关注三方面机会。
一是布局科技股超跌反弹。这一轮科技股调整幅度已非常充分，美股CSP大厂的财报和资本开支指引相对积极，海外科技去杠杆进程告一段落。调整后重点关注海外算力核心标的以及国产算力中景气确定性较强的半导体设备，相对低位的AI应用以及恒生科技也具有一定的配置价值。
二是关注HALO资产逢低布局的机会。除了核心资源相关的有色金属和化工之外，超跌的新旧能源，包括电网与电力设备、煤炭石化等，调整幅度较大且股息率优势明显的中证红利具有较好配置价值。
三是继续看好调整时间较久、负面压制基本解除且有一定催化的非银金融，尤其是在稳指数方面具有关键作用。
招商证券策略团队指出，展望8月份，在海外资本开支延续、国内经济“总量不强但产业不弱”、PPI同比底部回升的组合下，市场预计将从单一拥挤赛道逐步转向高景气且能够兑现盈利与低估值高性价比方向的再平衡。
