韩国股市接连两日触发熔断机制。周三盘中，KOSPI指数一度下挫超过12%，再次激活熔断规则，并跌破5300点关口。相较于历史最高点，该指数累计跌幅已突破43%，市场内的恐慌情绪迅速扩散。
针对散户遭受巨额损失及随之而来的舆论压力，正随总统李在明访问巴西的青瓦台政策室室长金容范（Kim Yong-beom）回应称，政府正密切监控盘面，现阶段尚未达到动用股市平准基金的条件。他将此次暴跌定义为市场寻求均衡的“再评估过程”，表示将重点排查哪些结构性因素加剧了波动，并根据实际情况采取后续措施。
据《韩国中央日报》7月29日报道，金容范在巴西圣保罗的新闻发布会上指出，包括长鑫存储（CXMT）在内的中国存储芯片厂商加速扩产，叠加市场对AI大规模投资能否转化为实际营收的疑虑，构成了此轮下跌的关键外部诱因。
他进一步分析，韩国股市的高波动性源于散户交易活跃、衍生品泛滥以及半导体龙头股权重过大等结构性弊端。对于杠杆ETF的责任，他试图进行切割，强调“不能将所有问题归咎于单一因素”。
韩国媒体Fntoday报道，这一表态迅速在韩国网络社区及投资者群体中引发强烈反弹。批评者认为，政府此前高调为市场造势、诱导散户入场，如今市场崩盘却以“市场自我调节”为由推卸责任，前后态度存在明显矛盾。
**青瓦台：市场正在寻找均衡，无需政策干预**
据报道，金容范在圣保罗发布会上将此轮下跌定性为市场对AI产业增长潜力的“再评估过程”。他认为这是市场寻找均衡点的自然阶段，而非需要政府层面介入的危机。
他援引长鑫存储等中国存储芯片企业的扩产计划作为外部冲击因素，表示“从中国立场来看，长鑫存储是国家层面着力培育的重点企业，从长远来看中国可能凭借技术优势实现快速崛起”，并将此解读为韩国半导体产业需要加大投资的信号，而非悲观信号。他强调，“AI和半导体的实际需求并非短暂现象，需求将稳健持续”。
关于杠杆ETF问题，金容范表示金融委员会将持续推进相关制度改善，但同时指出有必要从衍生品结构和投资者构成等更宏观的维度审视波动性根源，并计划联合金融委员会、金融监督院全面检视市场波动性问题。
**结构性脆弱：散户、衍生品与半导体集中度**
金容范将韩国股市异常高波动性的成因归结为三大结构性因素：散户投资者交易极为活跃、相关衍生产品数量庞大，以及三星电子与SK海力士两家公司在市场中占据过高权重。
他指出，韩国股价走势与费城半导体指数高度联动，“每当围绕AI和半导体的争论出现，韩国市场可能呈现出全球波动幅度最大的波动性”。这一结构性特征意味着，只要半导体行业叙事出现任何扰动，韩国市场均将首当其冲。
金容范同时提及，5月末以来杠杆ETF问题格外突出，但强调不应将所有问题归咎于此单一因素，需要对资本市场的整体结构进行系统性审视。
**散户怒火：政府造势入场，崩跌后甩锅市场**
青瓦台的淡定回应在散户投资者中激起强烈反弹。
报道称，批评者指出，现任政府执政之初曾高调喊出“KOSPI 5000”乃至“9000”的目标，吸引大量散户入市，而在市场从高点大幅回落、多数投资者深陷亏损之际，官方却以“市场自我调节”和“结构性原因”为由，拒绝承担政策责任。
网络评论区充斥着类似声音：
“政府当初鼓励散户入场，现在市场崩了，不仅不认错，反而说这是别人家的事。”
“政府对市场过热和剧烈波动负有不可推卸的责任，此时声称无需稳定措施，实属推卸责任。”
还有投资者批评总统李在明对股市暴跌保持沉默，认为在大量民众遭受重大损失之际，政府高层的缺席与淡然态度令人难以接受。分析人士预计，随着市场波动持续，来自散户群体和在野党的政策问责压力将进一步升温。
