成也萧何，败也萧何
韩国股市近期上演了一出惊心动魄的崩盘大戏。散户们层层加码的杠杆账户接连爆仓，引发连锁踩踏效应，进而酿成严重的社会危机。
进入2026年，韩国综合指数（KOSPI）一路狂飙，涨幅翻倍。6月19日，该指数触及9385.59点的历史高位。就在市场沉浸在突破一万点的喜悦中时，行情突然掉头向下，跌势迅猛。
据粗略估算，韩国散户因杠杆交易亏损总额高达2.15万亿韩元。在这场灾难中，20至30岁的年轻人受灾最为严重，占比达到62%。
惨剧随之而来。爆仓者自杀的新闻频频见诸报端，甚至演变为暴力事件。7月13日，一名约20岁的男子持刀袭击了一位财经博主。此前，这名年轻人听从博主建议，倾尽所有资金炒股，最终血本无归。
次日，即7月14日，韩国金融服务委员会向青瓦台内阁会议提交了《经济危机家庭自杀预防对策》。文件将此类自杀定义为“社会性谋杀”，并承诺采取紧急干预措施。政府试图遏制这种“经济自杀”现象，这在金融史上并非首次。
第一次应对发生在2006年，当时日本国会通过了《自杀对策基本法》。上世纪90年代初，日本股市与楼市泡沫破裂，经济陷入长期停滞，“经济自杀”问题严峻。时隔二十年，韩国推出了类似法案。
韩国的自杀率长期位居世界前列。2024年，该国自杀率创下近13年来新高，2025年虽有所回落，但形势依然严峻。
与此同时，韩国生育率曾长期垫底。但在经历断崖式下跌后，近期出现触底反弹迹象。截至2026年7月，韩国生育率已连续22个月实现正增长。2026年4月，新生儿数量同比激增18%，创近九年同月最高纪录。
过去一两年股市暴涨带来的财富幻觉，似乎让民众看到了希望：自杀率下降，生育率回升，一切向好。但这只是暴风雨前的宁静。
七月以来，全市场熔断已发生四次。这一机制自2000年引入，前25年仅触发21次。而今年已发生八次，其中六月三次、三月两次，频率之高令人咋舌。
7月28日，日韩股市集体大跌，韩国KOSPI指数跌幅扩大至6%。韩国交易所随即启动SIDECAR机制，暂停相关程序化卖盘。
在其他国家，熔断是罕见事件，往往需要长时间讨论。在韩国，这却成了家常便饭。若非规定限制一个交易日最多熔断一次，恐怕一天要触发多次，根本无暇顾及。
疯狂的韩国股民
外国观察者很难理解韩国人炒股的狂热程度。
在韩国，散户占据绝对主导地位。2025年，散户年度交易总额占比达64%，居全球主要股市之首。2026年这一趋势加剧。截至5月，散户成交量占比高达71%，意味着每十笔交易中，超过七笔由散户完成。
相比之下，美国散户影响力虽在提升，但仍由机构主导，约占每日交易量30%。
全球金融界对这支“韩国蚂蚁军团”既警惕又怜悯。
“蚂蚁”一词源于1989年前后。当时大量韩国民众盲目追高，媒体讽刺他们“如蚁聚甜”。韩国“蚂蚁”分为“东学”与“西学”两派。
2020年疫情初期，面对外资和机构抛售，韩国散户逆势买入本国股票，史称“东学蚂蚁运动”。热衷投资海外股票（尤其是美股）的则被称为“西学蚂蚁”。2025年，韩国美股净买入规模达736亿美元，同比暴涨近五倍，成为全球第三大美股净买家。
韩国人口不足5200万，活跃股票账户却逾一亿，人均近两个账户。除去老幼，中青年每人持有的账户数不止两个。
韩国蚂蚁军团勇气可嘉，不惜一切代价筹资入市。
5月，散户融资余额突破36万亿韩元，创历史新高。他们抵押房产向银行贷款，透支信用卡，甚至套现。老年人宁愿亏损也要退掉储蓄型养老寿险，将现金投入股市。
这些融资资金几乎全部涌向三星电子和SK海力士。这两只股票在指数中权重超50%，仅它们的“借债炒股”规模就突破7万亿韩元。
对于韩国蚂蚁军团而言，加杠杆买正股已不够刺激。由于缺乏个股期权，他们疯狂追捧三星和SK海力士的两倍杠杆ETF，尤其是年轻散户。
这两只股票的两倍杠杆ETF交易量一度占韩国股市总成交量的70%以上。理论上，这类产品日涨跌幅可达60%，且方向可能与正股相反。例如6月8日，SK海力士正股下跌近8%，一只跟踪它的杠杆ETF却逆势飙升近50%，原因是做市商流动性不足导致极端溢价。年轻人追求心跳，趁心脏还跳得动。
盘点这些数据，你是否感到不安？
杠杆加到极限，再去炒作本身带杠杆的产品，且标的高度集中，这简直是灾难的完美配方。具体机制详见前文《》。
韩国蚂蚁军团的日常
韩国上班族在办公室摸鱼，抓住一切机会偷看盘面。有报道称，首尔江南区一家百货公司洗手间，每天下午3点30分（收盘时间）隔间必满，人们赶在此刻查看收益，被戏称为“洗手间交易厅”。
为不错过行情，韩国首个替代交易系统Nextrade将交易时间延长至晚八点。许多股民白天盯韩股，晚上盯美股，寝食难安。
首尔一家炸鸡店因英伟达CEO黄仁勋曾就餐，其座位被视为“好运座”。有顾客称坐此位置后投股获利80亿韩元，此后食客排队3小时只为求个“好彩头”。
实时直播炒股的网红日益增多，男女老少皆宜，人人自称专家。
目睹周围人赚钱的故事，许多人焦虑倍增，甚至辞去全职工作成为专职投资者，企图抓住这千载难逢的机会。
如今韩国人见面问候不再是“吃了吗”，而是“买了吗”。公园里老人闲聊，三句不离股票。
股票账户已成为仅次于衣物和玩具的热门儿童节礼物。甚至有父母给刚出生的婴儿开户买ETF，让孩子赢在起跑线上。
网络上涌现新词“霹雳穷人”，形容未炒股者。他们感觉如遭雷击，一觉醒来便被时代抛弃，沦为穷人。
另一群人是“上了岸的蚂蚁”，指那些在股市赚得暴利、能在首尔买房并辞职的人。财富效应爆棚。年轻人中流行“等我炒股赚了大钱再结婚”的说法，人人都想上岸。
然而，最近的股灾将一个残酷事实砸向蚂蚁军团：绝大多数人在试图上岸的过程中，都会葬身海底。
韩国人为何如此热衷于炒股
原理与结论先行：恶劣的生存环境会诱发人对“黄赌毒”等高风险或成瘾行为的依赖。这些行为能短暂提供巨大快感或麻痹感，成为对抗现实痛苦的“精神止痛药”。
韩国对毒品零容忍，民众只能转向另外两帖“止痛药”。
韩国GDP排名世界第13，人均GDP近四万美元，排名第38，物质生活富足。但非物质生存环境恶劣。社会高度固化，起点在很大程度上决定终点，竞争残酷，让多数人看不到希望。原因众多。
首先，财富与就业严重错配。
前30大财阀营收占韩国GDP近77%，仅提供不到10%的就业岗位。四大财阀（三星、现代、LG、SK）占GDP超四成，却只提供不到3%的就业岗位。多数劳动者在中小企业工作，薪资、福利、保障及晋升通道远逊于大企业员工，形成二元劳动力市场。
财阀通过交叉循环持股，以少量家族股权掌控万亿集团，财富与经营权代代相传。政商共生关系稳固，政策与信贷资源持续向财阀倾斜，中小企业利润长期受压，普通人难以通过创业实现阶层跃升。
其次，读书是改变命运的唯一途径，但成功率极低。
财阀核心岗位和公务员几乎只招收首尔大学、高丽大学、延世大学毕业生，录取率不足2%。普通家庭孩子极难进入这2%。公共教育资源薄弱，课外辅导成为升学刚需，补习支出占家庭开支首位。富裕家庭子女享受精英早教和私教，普通家庭无力承担高强度补习，起跑线差距天然存在。
韩国孩子从幼儿园开始拼搏，高中阶段更为恐怖。高中生普遍每日睡眠仅3–4小时，超70%学生选择复读，大量青年多年脱产备考。但学历持续贬值，2024年大学生就业率跌破45%，名校毕业生大量从事低端临时工作，十几年教育投入难以兑现阶层提升。
再次，地区差异加剧困境。
半数国民聚集在首尔都市圈。江南等核心区普通公寓总价超12亿韩元，普通上班族不吃不喝二十年才能凑齐首付。父母能否提供首付，直接决定年轻人能否拥有稳定资产并实现增值。无家庭支持的青年只能长期租住狭小考试院或半地下室，还要承担高额补习费和房租，一旦失业即刻陷入债务循环。富裕家庭青年则依靠房产、股票、家族企业等资产增值，贫富差距拉大。
留在地方的青年处境更凄惨。首都虹吸效应导致地方产业萎缩，优质工作稀缺。出身低收入家庭、留守地方的年轻人，大概率终身被困底层。
最后，年龄与性别歧视严重。
韩国职场规则严苛，中年后绝无翻身机会。企业极度看重应届生身份，毕业当年未进入财阀或公职体系，后续几乎无法入职优质岗位，年龄歧视明显。性别歧视同样严重。女性生育后半数被迫离职，男女薪资差距近30%，女性阶层上升难度远高于男性。
在这样的社会中，生育率全球垫底，自杀率全球领先，实属必然。
一个适合躺平的社会
联合国最新统计显示，韩国平均预期寿命世界排名第五，仅次于中国香港和日本。这看似反直觉：一个自杀率高、生育率低的社会，为何预期寿命如此之长？
原因之一在于人均预期寿命计算公式中，婴儿死亡率是关键指标。韩国婴儿死亡率极低，大幅拉高了平均值。
此外，韩国国民医保覆盖率达98%，门诊、检查、药费自付率极低。诊所医院密度极高，人均年看病18次，小病即时干预。法律强制40岁以上公民每年免费体检，胃癌、肠癌、乳腺癌全民早筛，癌症五年生存率全球领先，大量致命慢性病被提前阻断。只要不想死，哪怕贫穷，通常不会因病致贫或早逝。海量高龄长寿人口抵消了自杀带来的小幅寿命损失。
最后，韩国国民整体温饱、营养、居住条件达标，无大规模饥饿或传染病，基础生理生存底线稳固。
总之，即便底层年轻人压力巨大，食物和医疗仍有保障。对生命最大的威胁不是食物或疾病，而是自身。
至此，你可能推导出一个令人振奋或沮丧的结论：韩国是一个非常适合躺平的社会。的确，韩国人是躺平专家。根据躺平程度，韩语中有多种专用名词描述对应群体。
“三抛世代”（3포세대），放弃恋爱、结婚、生育。该词自2011年流行，大批韩国年轻人因房价、彩礼、育儿成本过高，成家太难，索性放弃这道题。
“五抛世代”（5포世代），在三抛基础上，再放弃买房和人际关系。既然没有家庭和子女，何必做房奴，租个小房间独居最划算。线下社交昂贵且麻烦，一并切断，反正虚拟世界能提供替代满足。因此韩国二次元文化超级发达。
“七抛世代”（7포世代），在五抛基础上，再放弃就业和梦想。五抛之后你会发现，其实无需工作。活着不为工作，既然不工作也能活，何必工作？不工作了，自然也就没有了升官发财等虚荣梦想，六根清净。
“N抛世代”（N포世代），N代表无限，意为抛弃所有人生追求，寄生浮世。这是当下主流说法。
不少N抛世代是“袋鼠族”，成年后仍住父母家，经济完全依赖父母，像小袋鼠躲在育儿袋里。反正也是最后一代了。
而那些拒绝躺平、坚持奋斗的年轻人深知，不炒股肯定致富无望，炒股还有万分之一的机会。他们疯狂投身股市，将杠杆加到极致，全仓梭哈，如同飞蛾扑火。
某种意义上，这是对流动性极低、毫无希望的残酷社会的控诉与献祭。
