东方证券股份有限公司（以下简称“东方证券”，代码600958）在合并重组上海证券有限责任公司的进程中，迈出了关键一步。
7月27日深夜，东方证券披露了《发行股份及支付现金购买资产暨关联交易报告书（草案）》。方案显示，公司计划通过发行A股股票并辅以现金支付的方式，收购上海证券100%的股权。这笔交易的总对价定为251.2亿元，对应的市净率估值约为1.25倍。
从4月份东方证券A股停牌，到5月份公布预案，再到如今7月草案落地，短短三个月内，这次合并重组的关键节点被密集推进完毕。
**交易后资产规模有望跻身行业前十**
依据公告内容，东方证券拟以发行A股股份的形式支付约235.5亿元，剩余15.7亿元则以现金方式结算，股份发行的底价设定为10.29元/股。
参考由上海东洲资产评估有限公司出具、且已获上海市国资委备案的评估报告，截至3月31日这一基准日，上海证券股东全部权益的评估值达到251.1984亿元。相较于合并报表口径下归属于母公司所有者权益的账面值201.21亿元，该项评估实现了24.85%的增值。
同日，国泰海通证券股份有限公司（以下简称“国泰海通”，代码601211）也发布了关联交易公告。该公司宣布，已于7月27日正式与东方证券签署《交易协议》。
公告透露，国泰海通目前持有上海证券24.99%的股权。在此次交易中，其中18.74%将通过换股方式处理，另外6.25%则采用现金支付，合计交易对价约为62.77亿元。
国泰海通方面解释称，由于公司实际控制人上海国际集团有限公司及其全资子公司上海国际集团投资有限公司，合计持有上海证券24.01%的股权并参与本次交易，因此该事项构成了与关联方共同投资的关联交易。鉴于此，该事项属于董事会决策权限范围，无需提交股东会审议。
不过，本次重组仍需获得上海市国资委、上交所以及中国证监会的批准、核准或注册方可实施。
回顾今年5月6日晚间，东方证券首次披露合并重组预案。彼时因标的资产的审计和评估工作尚未完成，交易价格暂未确定，公司股票于5月7日复牌。根据当时发布的预案，交易完成后，公司的控股股东及第一大股东身份不会发生变更，同时公司将引入百联集团有限公司、上海国际集团有限公司等战略股东，资产总额有望进入行业前十行列。
据东方证券公告数据，截至2025年末，公司在全国设有7家分公司和163家证券营业部。旗下全资控股企业包括上海东证期货有限公司、上海东方证券资本投资有限公司、东方金融控股（香港）有限公司、上海东方证券资产管理有限公司以及上海东方证券创新投资有限公司。此外，公司还是汇添富基金管理股份有限公司的第一大股东。
业绩表现上，东方证券2025年年报数据显示，全年实现营业收入153.58亿元，同比增长26.18%；归属于母公司股东的净利润达到56.34亿元，同比增幅高达68.16%。
而在东方证券披露的2026年半年度业绩快报中，今年上半年公司实现营业收入95.60亿元，同比增长19.49%；归属于母公司股东的净利润为45.18亿元，同比增长30.46%，创下近十年来中期利润新高。
作为本次交易的标的，上海证券由原上海财政证券公司和原上海国际信托投资公司证券部通过新设合并组建而成，并于2001年5月正式开业。2020年12月，百联集团有限公司通过增资成为其控股股东。
根据交易草案，截至2025年末，上海证券注册资本为53.27亿元。其业务版图涵盖1家期货子公司、1家公募基金子公司、9家分公司和72家营业部，形成了以上海为中心，辐射长三角、珠三角、京津冀及成渝经济圈的业务布局。
同期数据显示，上海证券资产总额为958.66亿元，2025年全年实现营业收入34.25亿元，实现净利润13.23亿元。
**年内券商并购重组持续推进**
除了东方证券并购上海证券这一案例外，自2026年以来，证券行业的多项并购重组事项也在持续取得新进展。
7月17日，国海证券股份有限公司（代码000750）以32亿元的价格竞得大通证券股份有限公司51.59%的股权，从而取得控制权，该事项尚待中国证监会核准。
7月14日，中国国际金融股份有限公司（代码601995）提出的换股吸收合并东兴证券股份有限公司与信达证券股份有限公司的重大资产重组申请，已获得中国证监会正式受理。
6月25日，东吴证券股份有限公司（代码601555）购买东海证券股份有限公司83.68%股份的事项，也获得了上交所的受理，交易作价约为115.19亿元。
东吴证券在其研报中指出，当前证券行业正处于加速整合与格局重塑的关键时期。参考美国、日本等成熟市场的经验，国内证券行业未来有望形成三层稳态格局：即头部全能型券商、区域中型精品券商，以及被并购整合或业务收缩机构并存的状态。
