欧洲目的地贡献了公司收入中的88.9%。
作者｜刘俊群
编辑｜刘钦文
过去几年间，出境旅游经历了停摆与重启的剧烈波折。对游客而言，朋友圈里重现的欧洲小镇、瑞士雪山、意大利教堂和法国酒庄便是这变化的印迹。而对于旅行社来说，挑战更为具体，需要重新整合航班、酒店、车队、导游、餐厅和景点门票，打造出能盈利的旅游产品。
这股复苏浪潮，使一家四川旅行社获得了资本市场关注。近日，四川远海国际旅行社股份有限公司（简称“远海国旅”）递交至港交所主板的《招股书》，标志着其准备进行IPO。
远海国旅的业务并非传统旅行社单纯销售旅游线路。根据《招股书》内容，该企业定位为全球目的地管理服务提供商，专门为亚洲客源市场提供境外旅游接待、行程规划及其他配套服务。
从营业收入来看，远海国旅确实受惠于旅游复苏。2025年，公司实现收入21.44亿元，但利润空间相对有限，净利率维持在2.9%，同期净利润为6113.2万元。尤为突出的是，远海国旅收入结构高度集中于某一领域。2025年，团组旅游收入占比92.2%，而欧洲目的地收入占比88.9%。
旅游复苏的势头，将远海国旅推向了IPO的门槛。此次IPO能否成功，成为市场关注焦点。
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引领游客领略异国风光
远海国旅以21亿元营收冲刺IPO
对于远海国旅这类目的地管理服务商，真正的经营活动始于游客抵达目的地之后。公司通过整合当地酒店、车队、导游、餐饮、门票、保险及地接团队，如同拼装乐高般精准组合，确保游客在异国他乡的行程体验流畅。
《招股书》透露，远海国旅提供旅游目的地管理服务与企业出海目的地管理服务两种业务。前者涵盖团组旅游和体验式旅游，后者则服务企业客户，提供商务考察、活动策划、展位搭建及国际推广等服务。
随着出境游重启，这项业务的重要性日益凸显。2023年至2025年，远海国旅总收入从7.88亿元攀升至16.04亿元，再增加到21.44亿元，两年间收入规模扩大约1.72倍。
来源：罐头图库
其中，团组旅游是远海国旅的核心业务。2023年至2025年，团组旅游收入分别为6.88亿元、14.72亿元、19.76亿元，复合年增长率为70.1%。到2025年，该业务已占公司收入的92.2%。
团组旅游进一步细分为系列化旅游团组和定制化旅游团组。2025年，系列化旅游团组收入11.82亿元，而定制化旅游团组收入达7.94亿元。后者从2023至2025年的复合年增长率高达75.9%，超过系列化旅游团组的64.5%。
可见，远海国旅的增长动力，既来自出境游复苏后的客流量回升，也得益于更高消费能力和个性化需求的定制化旅游。
“弗若斯特沙利文”数据显示，按收入计算，远海国旅在全球旅游目的地管理服务提供商中位列第三，市场份额为1.1%；在服务亚洲客源市场的旅游目的地管理服务商中居首，市场份额为4%。
来源：罐头图库
截至2025年，公司已在111个国家的2150个城市提供目的地管理服务，主要覆盖欧洲以及亚太、中东和非洲地区。其全球服务网络依靠25个国家、超过40个办事处运行。
然而，在收入增长背后，2023年至2025年，远海国旅的毛利分别为0.93亿元、2.14亿元、3.06亿元，毛利率则从11.9%提升至13.3%，再升至14.3%。
同期，公司净利润分别为818.6万元、4920.1万元、6113.2万元，净利润率从1%增加到3.1%，随后略微下降至2.9%。
换言之，2025年远海国旅实现21.44亿元收入，净利润留存约6113万元。
这并非远海国旅独有的情形，而是目的地管理服务行业的普遍特征。游客所体验的旅游产品看似完整，企业实际需要协调酒店、车队、导游、餐饮、门票、保险和当地执行团队等资源，每项资源都涉及成本。
《招股书》
