文章配图-1
凌晨时分，谷歌母公司Alphabet披露了二季度的业绩报告。
这一季，Alphabet营收达到1198亿美元，高于市场此前预测的1170.2亿美元；经营利润为407.7亿美元，同样超过预期的405.5亿美元；资本开支升至449.2亿美元，超过预期的441.5亿美元。分业务来看，谷歌服务收入录得945.4亿美元，略高于预期的943.2亿美元；谷歌云收入为247.7亿美元，高于预期的224.6亿美元。
谷歌云的积压订单首次突破了5000亿美元的大关。收入同比增长82%，创下近年来的最快增速，这显示出AI的投资正在转化为实实在在的商业回报。
从这些数据能推算出，资本支出是谷歌云收入的1.8倍，这意味着每赚取1元，仍需投入1.8元用于基础设施建设。
虽然谷歌将2026年的资本支出指引上调至1950亿至2050亿美元，高于此前1800亿至1900亿美元的预期，但二季度的自由现金流却转负至-59亿美元。谷歌的CFO预计，AI基础设施的投入将持续对利润表和现金流造成压力。
整体来看，市场对谷歌的财报看法存在分歧：一边是AI投入开始变现，另一边则是持续烧钱导致自由现金流转负。如果收入无法跟上，资金总有耗尽的一天。据巴克莱测算，谷歌可能会连续两年出现自由现金流为负的情况。
最近市场给人的感觉就是“躲财报”。如今谷歌的财报尘埃落定，接下来就要看下周Meta的业绩表现了。
Meta的财报同样至关重要。7月1日晚间，关于Meta出售算力的传闻，被市场解读为算力见顶的“鬼故事”。第二天，A股通信设备板块指数大跌7.49%，这标志着对AI硬件的调整已经正式确认。
视线回到A股市场。
今日，三大指数集体小幅上扬。截至收盘，上证指数、创业板指数均收涨0.25%，深证成指收涨0.44%。
全天成交额超过2.2万亿元，较昨日大幅缩量逾4000亿元。超过4200只个股上涨，个股涨跌幅中位数为上涨1.82%，平均股价指数上涨0.11%。
大盘方面，上证指数昨日的高低点均未突破，短线尚未选择方向。明天需关注周三低点是否跌破，若跌破则有调整可能；若突破周三高点，则短期将震荡上行。
创业板指数目前仍受制于10日均线，参照2021年3月末的经验，只有站上20日均线，才能视为右侧信号。
当前行情与去年4月7日大跌后的修复性行情类似，在初期单日大幅反弹后，大盘通常呈现波动较小的特征。
这两段行情都属于修复性行情，不仅市场缩量，板块和个股也快速轮动，随机性较强，操作难度很大，说是“高手局”也不为过。
以今天为例，上午板块轮动集中在MLCC、光模块、能源金属、光纤、玻纤、电力、有色；下午则轮动到电池、人脑工程、证券、光伏设备、工程机械。
宽基ETF今天大幅缩量，这是一个重要信号（如下图所示）。
ETF缩量说明主力资金并未大举出逃，这表明市场极度担忧的情绪已经明显缓解，后续走势将取决于资金的行为。
板块方面，硬科技连续两天走弱，即便韩国股市大涨也未能带动。AI硬件方向受谷歌资本支出超预期影响高开，随后回落。
新能源方向走强，储能、风电、电网、绿色电力、光伏等板块表现不俗，个股掀起涨停潮。
长江证券指出，储能板块的底部已经确认。东吴证券则认为，锂电8月排产旺季将至，排产环比增长需求旺盛。
电网方面，东方财富证券表示，电网投资“适度超前”与特高压招标放量形成了共振，近期行业出现了两大关键催化。
一是政策定调“适度超前”，电网基建投资加码。国家发改委、国家能源局日前联合发布《可再生能源发展“十五五”规划》，明确提出“适度超前推进建设电网基础设施”。叠加国家电网“十五五”期间固定资产投资规划达4万亿元，较“十四五”增长约40%，重点推进特高压、智能配电网及数字化升级，电网设备的中长期需求空间依然坚实。
二是特高压招标大幅放量，年内前三批已超2025年全年。2026年国家电网特高压第三批设备中标候选人总中标金额达108.72亿元，年内前三批次累计中标金额已达292.61亿元。仅2026年前三批采购金额就已大幅超越2025年全年。年内特高压招标呈现“多项目连续落地、交流+直流+背靠背共振”的特征。
达哥认为，去年以来的几轮行情周期，当主线退潮后，接力的支线炒作高度普遍不高。所以对于新能源今天的崛起，最好是要信早信。
最后做个总结：今天板块个股普涨，由1个月前的“一九行情”转为“九一行情”，这是市场缩量轮动及行情修复的体现，风格是否会发生变化，还需要继续观察。操作上，尽管个股普涨，但操作依然有难度。
