二季度A股的结构性行情，让公募基金赢回了可观利润。
依据Wind数据统计，全行业单季度合计盈利1.94万亿元，不仅弥补了第一季度超过两千亿的亏损，还使这个季度成为公募基金近年中相当赚钱的季度之一。其中，主动权益基金贡献了近万亿的盈利，创下单季度历史最好水平。
但令人感到意外的是，基民并没有因为基金盈利而添购，反而加快了资金赎回的步骤。据第一财经统计，主动权益基金在第二季度被净赎回近2481亿份，与上一季度相比暴增三倍；且这已是主动权益基金持续第十四个季度保持净赎回状态。
业内人士观察，从“回本即赎回”的避险心态，到资金向头部绩优产品集中，基民行为显现出一些理性趋势。这也表明，业绩逐渐修复与投资者信任逐步建立之间尚有差距，需要更持久的超额收益和贴心服务来巩固长期持有信心。
公募单季盈利接近历史顶点
随着公募二季度报告悉数披露完毕，行业迎来业绩转机，交出一份亮眼的中期成绩单。回望来看，AI产业升级催生的结构性牛市，成为当季A股市场的核心主线，也有效提升了公募权益类资产盈利能力。
Wind数据显示，至第二季度末，万得偏股混合型基金指数单季度涨幅达19.26%，接近20%关口；全市场超过200只基金产品（仅计算初始基金，下同），同样达成单季度业绩翻倍的出色表现。
赚钱效应持续累积，在公募基金盈利数据中有了清楚体现。第一财经根据Wind数据统计，第二季度公募基金管理人旗下产品利润总额达1.94万亿元，一举扭转了一季度亏损两千亿的态势，也结束了此前两个季度连续业绩下滑的格局。
这近2万亿的利润规模，刷新了公募单季度历史第二大纪录，仅逊于去年第三季度2.08万亿元的盈利。从增长率看，这一业绩表现相当亮眼，较去年同期的3857亿元增长了超四倍。
加上一季度业绩铺垫，公募基金上半年总共盈利1.74万亿元。权益类基金是这场盈利盛宴中的绝对主角，混合型和股票型基金在第二季度凭借强劲收益，彻底覆盖了第一季度的亏损，上半年整体盈利超1.51万亿元，占全行业盈利的87%。
分产品类型细看，主动权益类基金产品在第二季度扭转了此前颓势，以超过1.08万亿元的盈利成绩“交卷”，创下单季度历史最好记录。
其他类型产品中，固收类产品延续稳健态势，债券型产品和货币市场型基金上半年的基金利润分别为2079.37亿元、890亿元。而此前持续承受压力的QDII基金也迎来明显修复，第一季度近千亿元的亏损大幅收窄，第二季度单季盈利超800亿元，将上半年整体亏损压缩至不足176亿元。
行情红利之下，哪些基金在上半年最为赚钱？
Wind数据显示，上半年基金利润超过100亿元的产品有19只，ETF产品占据了12席，成为百亿盈利的主力军。具体来看，华夏上证科创板50ETF以355.66亿元的上半年盈利规模位居全市场之首。嘉实上证科创板芯片ETF紧随其后，上半年盈利接近345亿元。
主动权益产品同样表现不俗，7只在百亿盈利榜单中榜上有名。其中永赢先锋半导体智选A、东方人工智能主题A上半年盈利均超160亿元；银华集成电路A、永赢科技智选A、华商均衡成长A等多只产品也跻身百亿盈利行列。
从基金公司维度看，第二季度的行情逆转助力大批机构实现年度业绩扭亏为盈。据第一财经统计，全市场共有76家基金公司依托第二季度的强势表现，扭转了一季度亏损局面，实现上半年整体盈利。
以易方达基金为例，该公司凭借二季度2606亿元的高额盈利，对冲一季度379亿元的亏损后，上半年总盈利达2227亿元，成为今年上半年全市场赚钱最多的基金管理人。华夏基金以1566.37亿元排名第二，嘉实基金则以962.77亿元位列其后；南方基金、广发基金则稳定在800亿元盈利梯队。
整体来看，全市场纳入统计的164家基金管理人中，有160家在上半年实现盈利，盈利覆盖率相当高；其中达到百亿级别的有35家。
“赚净值、不赚份额”困境延续
虽然盈利状况大幅回暖，但并未拴住基民的心。尽管主动权益类基金产品在二季度盈利情况好转，但市场赎回力度却在加大，“赚净值、不赚份额”的市场分化特征依然存在。
据第一财经统计，主动权益基金在第二季度被净赎回约2481亿份，比上一季度环比暴增三倍，创下近五年单季度赎回新高；叠加一季度数据，上半年合计净赎回近3106亿份。
更值得关注的是，这已是主动权益基金持续第十四个季度保持净赎回状态，自2023年开始至今的资金长期流出趋势仍在继续。
“一方面是解套盘正获利赎回，另一方面也有被动投资理念普及等造成资金分流等原因。”一位机构权益研究专家指出，投资者的信心仍需依靠业绩持续性改善和良好持有体验来逐步修复。
一位大型基金公司负责人也对第一财经表示，核心在于投资者在净值回升后集中触发“止盈”行为。这位负责人观察到，过去数年深陷亏损的基民，一旦资金回本或接近回本，往往优先选择“落袋为安”，而不是继续博弈后续行情。
“部分资金趁反弹调仓至低风险资产或被动指数产品，这种‘越涨越赎’的现象恰恰体现了‘理性投资’的一面，即投资者不再单纯追逐短期涨幅，而是基于自身风险承受能力和账户盈亏状况主动管理预期，而非盲目追涨杀跌。”他分析称。
沪上某渠道人士从另一个角度补充。这位人士告诉第一财经，在市场行情良好的阶段，投资者不仅会在各类产品之间进行选择，还会在同类基金内部进行“优胜劣汰”，例如部分投资者会偏爱超额收益能力较强的产品。
“‘赚指数不赚钱’甚至‘别人赚钱自己不赚’的落差，对一些投资者的持有信心造成直接冲击。”他分析道，不少持有业绩平淡产品的投资者会因此产生失落感，进而主动调仓换基，去选择业绩更为突出的主动基金，或更贴合市场主线的被动产品。
市场数据也在一定程度上印证了这一情况。
Wind数据显示，今年第二季度获得正收益的主动权益类基金有3409只（仅计算初始基金，申赎份额为合并数据，下同），其中超过七成产品遭遇净赎回，其中不乏绩优产品。例如永赢先锋半导体智选A在二季度回报为107.8%，但当季净赎回份额却达到13.34亿份。
不过，也有不少产品展现出明显的吸金效应，实现了业绩与规模的双重增长。例如平安科技精选A的当期回报为101.32%，同期合计获得60.22亿份的净申购，推动其规模从5.31亿元跃升至161.41亿元，实现跨越式增长。
东方阿尔法科技智选A、方正富邦核心优势A、大成科技创新A等多只二季度翻倍基，完成数十亿份的增持，使得规模从几十亿元迅速扩大至上百亿元。目前，百亿主动权益基金数量已经达到72只，较上一季度的32只增加了125%，头部优质基金规模扩容态势明显。
