记者 孙宇婷
编辑 何小桃 董兴生 杜恒峰
校对 金冥羽
7月22日，上午时分，滔搏（HK06110，股价报收1.45港元，市值达89.92亿港元）发布公告，内容为已收到耐克正式通知。通知显示，滔搏在中国内地售卖耐克产品线上平台业务，将在2027年1月1日终止。回望2026年2月28日结束的财政年度，耐克线上平台销售收入约占滔搏总收入的22%。基于此，公司董事会预计，业务终止短期将带来重大不利影响。公告当日，港股交易期间，滔搏股价一度跌幅超20%。
《每日经济新闻》记者（以下简称每经记者）留意到，该消息首次在6月下旬流出，彼时滔搏股价已连跌多日。当时，公司发布公告称未收到耐克正式通知，股价后有小幅回升，但最近一个月仍在低位徘徊。
线上份额失落，滔搏的替代方案是什么？
面对即将终止的线上合作，7月22日，滔搏方面向每经记者表示：“此次变动仅涉及线上渠道，线下业务未收到调整通知。”
滔搏方面谈道：“理解并赞同耐克为品牌长期发展所做的渠道调整。从中长期角度，此举有助于耐克优化消费者体验，增强产品魅力，让市场生态更健康、有序且能持续进步。”
查阅今年5月底公布的2025/2026财年报告，滔搏年内大力投入跑步、户外等热门细分市场，不断扩充品牌组合与商品种类。
图片来源：滔搏官网
报告披露，至2026年2月28日，滔搏已与Norrøna、norda®、Soar、Ciele等品牌达成在中国市场的独家经营合同，全面负担品牌在国内的战略部署、本土化内容创制、全渠道零售执行及运动社群培养等全域工作。同时，滔搏在上海开设了首家跑步生活方式集合店ektos，以多品牌零售为根基，融入跑步文化活动空间与社群联络中心职能，致力于建设本土化的跑步文化品牌。
对于新品牌的市场反馈，滔搏方面向每经记者分享：“目前Norrøna的销售达成了我们的预期。”
22%的缺口笼罩下，滔搏的“安全垫”有何等厚实？
关于未来战略方向，滔搏透露，公司长久实行多品牌、全渠道运营，近年引入新品牌正是为了用更多元化的品牌组合满足顾客需求升级。不过，对于过渡期内如何管控库存风险、22%收入缺口的弥补措施，以及是否会加速引入新品牌填补空白，滔搏方面暂未给予回应。
“未来将继续遵守互利互惠的方针，与耐克维持紧密合作，充分发挥自身在线下零售经营、本地消费者服务及本土市场深耕等方面的长处，借由新概念运动门店和优质零售环境，为中国消费者带来专业且丰富的运动感受。”滔搏方面补充。
从财务数据看，截至2026年2月28日止年度，滔搏实现营收257.4亿元，同比下挫4.7%；毛利率38.0%，同比回落0.4个百分点；公司股东应占利润12.67亿元，同比下降1.5%。
图片来源：财报截图
虽然宏观经济消费低迷及线下客流减少给收入带来压力，但得益於全域化零售布局的持续拓展与精简，销售及分销成本同比下降7.5%，一般管理开支与去年基本持平，合计费用率降0.7个百分点至32.4%。报告内，管理层将此归因于集团在复杂市场下的审慎支出控制。
至2026年2月28日，滔搏累计用户数（包括会员及潜在会员）达9290万，会员对线下门店及微信小程序零售总额（含税）占比高达91.7%。门店方面，公司运营4360家直营店铺，门店数量同比减少13.1%，但单店销售面积同比增3.9%，聚焦提升店效与坪效的核心经营思路持续显现。
面对耐克线上业务终止的短期冲击，滔搏能否凭借多品牌矩阵布局与“全域一站式运营”能力等实现安稳过渡，市场正拭目以待。
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