界面新闻记者 | 马越
界面新闻编辑 | 牙韩翔
历经多年经营上的困扰，明治最终决定出售中国乳制品业务，以此实现止血的目的。
7月21日，明治控股株式会社正式宣布，作为其业务调整计划的一部分，将把在中国境内的乳制品（涵盖饮用奶及酸奶）与B2B业务，整体转让予上海澳雅食品有限公司，交易对价为3.20亿元。
上海澳雅食品的背后母公司，即为澳亚集团。澳亚集团对此事在港交所发布了相关公告，并特别说明交易总代价包含基本购买价3.20亿元以及调整金额，且购买价的最高上限设定为3.50亿元。
7月22日，界面新闻针对此项交易细节向上海澳雅食品进行了进一步询问，发稿前尚未收到对方的明确答复。
明治控股公布的资料指出，本次交易的核心是将明治（中国）投资有限公司负责的饮用奶、酸奶和B2B业务，连同天津、苏州两座工厂，一并移交给上海澳雅食品。相较之下，明治食品位于广州的工厂虽也涉足乳制品生产，但该生产基地并不在此次转让范围之内。
明治方规划，将在2026年8月21日设立目标公司，为交易完成前的重组做准备，并于2026年12月31日正式完成交割。公告中透露，此举旨在将目标业务转让给能够促进其未来发展的合适合作伙伴，从而优化在中国的业务配置，并将资源集中于巧克力等核心业务领域。
对当下的明治而言，将中国乳制品业务出售给上海澳雅食品，确实是一个较为恰当的抉择。
上海澳雅食品成立于2013年，其母公司澳亚集团，主要经营原料奶、肉牛等相关业务，具体包含奶牛育种及养殖、原料奶制造与销售、肉牛育种及养殖、肉牛销售、饲料加工与产品销售，以及乳制品销售与分销。
首要优势在于，澳亚集团拥有规模化的上游牧场，形成了从上游奶源到下游加工的完整纵向体系，这能在一定程度上抵御原奶市场的周期性波动。
澳亚集团在公告里提到，目标集团的乳制品制造业务是该集团原料奶能力的自然延伸部分。通过这一收购，业务范畴将拓展至原料奶生产之外，进一步巩固澳亚集团在乳制品产业链中的地位。
界面新闻报道了解到，明治在天津和苏州的工厂均为成熟的乳制品制造基地，其中天津主要生产低温牛奶、酸奶和稀奶油等品类，主要供应华北市场；苏州的产品线相似，主攻华东市场。
澳亚集团在公告中指出，完成收购后，集团将获得成熟的乳制品制造设施，连同现有的产能、设备与技术专长。考虑到明治乳业在中国目前的部分加工产能利用率不高，澳亚集团表示，计划在交易事后引入其既有业务量，借此提升产能利用率。澳亚集团预测，这一举措有助于摊薄固定成本，提高生产效能，加强供应链协同作用，并增强整体的成本控制能力。
实际上，明治此次出售的中国乳制品业务，过去三年间一直承受着显著的亏损。
明治在公告里披露，2023年至2025年，本次交易目标业务的净销售额分别为3.92亿元、4.03亿元、4.22亿元，而营业利润则为-4.91亿元、-1.44亿元、-1.55亿元。
明治的乳制品在中国市场定位于中高端。但这家公司在先前财报中也曾坦言，中国的牛奶和酸奶业务遭遇增长瓶颈，同时受到“价格战”的影响。
与蒙牛、三元、君乐宝等本土乳企实施大规模广告宣传及频繁促销的策略不同，作为日资品牌代表，明治在产品市场推广费用上表现得较为审慎，这也对产品的市场动销造成了一定影响。
界面新闻记者走访北京盒马等商场时发现，“明治醇壹”牛乳950ml装售价为19.9元，而在同一货架位置，盒马自有品牌的高钙鲜牛奶950ml装优惠价仅为10.89元，三元72度鲜牛奶900ml装促销价为9.9元——明治牛奶的价格几乎是竞品的两倍。
盒马货架展示的明治牛奶（图片由界面新闻记者马越拍摄）
酸奶价格差距更为明显。明治在盒马出售的“佰乐益优”风味酸奶180g三瓶组合售价是19.9元，也比盒马自有品牌的果粒酸奶180g四瓶组合的14.9元价格高出不少。
盒马货架展示的明治酸奶（图片由界面新闻记者马越拍摄）
从销售数据角度来看，明治在中国的乳制品业务体量仅相当于一家小型区域乳制品企业，这种“小而美”的品牌策略并未为其赢得多少竞争优势。它虽有销售规模但未能盈利，关键因素在于成本未能有效控制。
在中国乳制品市场竞争白热化的当下，企业规模越大，其在原奶采购上的优势就越发明显。例如伊利、蒙牛这类年销售额达到数百亿乃至千亿的本土龙头企业，凭借庞大的需求量，在奶源采购上享有更低的成本和更强的议价能力。相比之下，明治的原料采购规模有限，导致生产成本天然偏高。
澳亚集团的介入，或能利用其上游供应链的优势，部分缓解明治乳业在中国的成本压力。
值得关注的是，此次交易同样涵盖了明治乳制品的B2B业务，澳亚集团通过这次收购能够打通B端商业应用与C端零售两条市场路径，以此实现收入结构多元化。
上海澳雅食品在中国运营的核心自有品牌为“澳亚牧场”，其产品主要包含冷藏巴氏鲜牛乳、HUT常温全脂纯牛乳等，主要用于咖啡拉花，主要面向咖啡馆、茶饮店、烘焙店、酒店等B端客户。该品牌也是瑞幸咖啡的长期供货商之一。
明治专门针对B端市场的产品包含餐饮用奶、咖啡专用牛奶、淡奶油等，在餐饮行业也建立了较长时间的信誉，例如常出现在连锁咖啡品牌MANNER、皮爷等的后厨。
图片来源：小红书@明治饮食俱乐部
明治先前也计划进一步拓展B2B业务。例如今年3月的投资者会议上，明治食品业务首席运营官八尾文二郎表示，明治中国将进一步拓宽B2B业务以提升产能利用率，计划重点发展冷藏奶油，因为这类产品自2023财年以来的平均销售增幅接近50%。
这也是基于销售成本的考量。“我们将更专注于B2B市场，与面向消费者销售的产品有所不同，B2B市场的促销费用可以维持在最低水平，这有助于增强盈利能力同时降低成本。”八尾文二郎说。
不过，经由此次交易将明治牛奶、酸奶等产品的经营权交给上海澳雅食品后，本土运营方将如何重塑这些产品的市场竞争力，还需要更多时间来验证，包括怎样制定更贴合市场需求的推广计划、分销策略，以及如何进一步进入更多连锁餐饮的后厨。
