上市房企的亏损浪潮未见消退迹象。
Wind平台数据显示，截至7月21日，已有超过70家A股上市房企披露了上半年业绩预告。在这之中，55家房企录得亏损，合计亏损额在384亿元到502亿元之间。另外，有21家房企实现了微弱盈利。
房地产行业深度调整下，上市房企的总市值也出现了显著下滑。据某研究机构统计，若将A股及H股房企都考虑在内，至2026年7月20日，中国房地产上市公司总市值为1.6万亿元，与最高峰相比，降幅达到了66%。
房企再度掀起“亏损潮”
A股上市公司半年报预披季，地产行业再次交出不尽如人意的成绩单。
第一财经通过Wind数据统计发现，在已披露业绩的76家上市房企中，有55家企业陷入亏损，总计亏损规模介于384亿元和502亿元。其中，百分之七十的房企亏损程度较去年同期有所加剧，剩余的百分之三十，也就是14家房企中，仅有部分实现了减亏。
目前来看，万科A（股票代码：000002.SZ）在A股地产行业中亏损最为突出。根据万科发布的公告，该公司2026年上半年预计归属于母公司的净利润为-150亿元至-120亿元，而去年同期亏损额为119.47亿元。
万科指出，上半年出现亏损主因包括：房地产开发项目结算规模出现明显下滑，毛利率维持在较低水平；新增计提了资产减值准备；部分经营性业务以及非主业的财务投资也造成了亏损。
*ST华幸（股票代码：600340.SH）在2026年上半年继续面临亏损。该公司公布的半年度归属于上市公司股东的净利润为-70亿元至-50亿元，扣除非经常性损益后的归母净利润为-62亿元至-42亿元。
公司解释称，本期营业收入有所下降，财务费用等刚性成本占总成本的比例偏大，且基本未确认新的债务重组收益。同时，对部分资产计提了资产减值损失，共同导致了业绩亏损。
上半年，亏损规模接近40亿元的有华侨城A（股票代码：000069.SZ）和华发股份（股票代码：600325.SH）。华侨城预计归母净利润为-42亿元至-34亿元，上年同期亏损28.7亿元。华发股份则由盈转亏，上半年预计实现的归母净利润为-40亿元至-30亿元，去年同期盈利1.72亿元。
此外，金地集团（股票代码：600383.SH）、首开股份（股票代码：600376.SH）、信达地产（股票代码：600657.SH）、荣盛发展（002146.SZ）等，上半年亏损规模均超过10亿元，其中金地集团预计上半年归母净利润为-29亿元至-24亿元，上年同期净亏损37.01亿元。
少数实现“减亏”的房企中，绿地控股（股票代码：600606.SH）预计上半年实现归母净利润-4亿元至-3亿元，较上年同期亏损35.06亿元，亏损规模有所收窄。荣盛发展预计期内净利润为-14亿元至-9.5亿元，上年同期亏损28.67亿元，亏损也有收窄。
地产股受挫
上市房企深陷亏损泥潭的情况，已经持续了数年。
中指研究院一份报告显示，到2025年，房地产上市公司的平均营收为247.7亿元，同期净利润均值为-18.5亿元。从2022年至2025年，上市房企的净利润平均值连续为负，整个行业处于亏损状态。
踏入2026年，地产“亏损潮”依旧未见逆转，背后原因何在？
上海易居房地产研究院副院长严跃进指出，2026年上半年房企亏损主因包括：结转收入下降、毛利率处于低位置、计提减值和利息费用增加等方面。
因房企采取预售制，销售款项需等项目竣工交付后才能结转为收入。2026年上半年，前期（2024-2025年）行业销售持续萎靡，新开工和推盘量减少，直接导致当期可交付结算的项目规模下降。收入端萎缩而成本费用相对刚性，是亏损面扩大的主因。
从毛利率看，近年来房企在土地市场高点期间拿下的地块，在2026年上半年集中进入结转周期，而同期销售端受房价持续下挫影响，售价远低于拿地时预期水平。部分项目为促进回款和去化，采取降价促销策略，进一步压缩了利润空间。
中指研究院企业研究总监刘水指出，当前行业仍在底部徘徊，且本次利润收缩的持续时间、影响范围、调整幅度，都远超以往地产周期。行业分化也在加剧，核心城市的优质项目减值压力有望得到缓解，非核心城市及区域的项目则持续面临贬值压力。
受行业深度调整冲击，上半年地产股在资本市场的表现相对疲软。Wind数据显示，年初至2026年7月20日，A股上市房企的总市值从11250亿元跌至8836亿元，缩水超过两成。
若将时间线拉长，中国房地产上市公司（含A股和H股）总市值最高点在2019年，为4.7万亿元。截至2026年7月20日，该值约为1.6万亿元，较最高峰下跌了66%。
刘水指出，2026年上半年，A股房地产板块累计落后沪深300 指数超过15个百分点。头部央国企市净率（PB）普遍在0.3～0.7倍区间，估值深度折价。出险民企多数市净率跌破0.2，股价长期低于净资产，市场定价反映了资产减值与债务风险。下半年政策端仍有宽松空间，一线改善需求持续释放，但全国性复苏动力偏弱，板块走势预计仍以波段脉冲为主。
21家预盈房企合计盈利仅36亿
在范围广泛的“亏损潮”中，能够实现盈利的房企屈指可数。
Wind数据显示，已发布业绩预告的房企中，上半年仅21家实现盈利。包括中洲控股（股票代码：000042.SZ）、苏州高新（600736.SH）、招商蛇口（001979.SZ）、中交发展（000736.SZ）、金科股份（000656.SZ）等，合计盈利规模在36亿至42亿元。
规模房企中，招商蛇口预计2026年上半年归母净利润为5亿元至6.5亿元，同比下降幅度达55%～65%；预计扣非后归母净利润为5000万元～7000万元，同比下降93%～95%。
其他实现盈利的房企，大多源于资产重组、剥离地产业务转型等。
例如中交发展，上半年预计实现归母净利润1800万元，扣除非经常性损益后净利润约1500万元，主要因为完成了重大资产重组，实现从重资产开发模式向轻资产运营模式的转型。
此外，金科股份上半年归母净利润预计为1700万元至2500万元，但扣非净利润仍然亏损5400万元至6200万元，去年同期亏损75.22亿元。公司称，期内新业务板块贡献了增量利润，业务规模及毛利率水平均有一定提升。
刘水表示，上半年部分房企实现扭亏或增长，但这些增长多依赖特定项目或债务重组等一次性因素，难以简单复制。房企利润表的真正改善，还需销售端企稳、高毛利项目进入结转期、旧库存出清等多重因素配合，本质上取决于房地产市场的企稳复苏。
严跃进认为，房企利润表的改善通常滞后于销售端约6至12个月。2026年上半年，部分重点城市的新房销售出现回暖迹象，若这一趋势在下半年得以持续，理论上将在2027年上半年结算端有所体现。仅就2026年全年而言，行业尚不具备扭亏为盈的条件。
他表示，即便2027年结算端开始出现边际改善，考虑到减值计提的持续性、费用后移的滞后等，利润端的改善仍存在较大的不确定性。上市房企业绩从“止跌”到“回稳”之间，可能需要经历一个比市场预期更漫长的底部震荡阶段。
