6月25日，中国人民银行发布公告称，将于6月29日和6月30日在公开市场操作中增加隔夜逆回购操作品种，采用固定利率、数量招标方式。此举旨在更好匹配银行体系短期流动性需求。
央行行长潘功胜在6月17日的2026陆家嘴论坛上已预告了这项政策。他表示，央行将进一步丰富公开市场操作工具箱，适时增加隔夜逆回购交易品种，以更精准地满足银行短端的流动性需求。按潘功胜的说法，这项安排也是推动货币政策框架由数量型向价格型转变的一步，有助于增强短端利率调控的精准性和有效性。
“央行此举会让隔夜利率DR001的波动更为平稳。”光大证券固收首席分析师张旭对《财经》表示，近年来，央行以DR001作为操作目标的意图越来越明显。张旭解释，以隔夜利率作为操作目标，能更有效地引导市场的中长期利率水平；如果盯住更长期限的利率，反而容易导致隔夜利率波动放大。
张旭提到，隔夜利率期限短，对货币市场内外部冲击的敏感度天然更高。例如2021年1月29日，DR001曾升至3.33%，高出当时的7天逆回购利率113个基点。目前，7天是央行上午公开市场操作所能提供的最短期限，这限制了流动性投放的灵活性和精准性。隔夜逆回购期限1天，能帮助央行更准确地投放过夜资金，抑制DR001等货币市场利率的短期波动。
招商基金首席经济学家李湛也认为，新增隔夜操作工具可以实现超短期流动性的精准微调，降低银行头寸管理的压力，并稳定同业存单、短债和票据市场的运行环境，减少短期资金波动对实体经济融资的冲击。
事实上，央行过去几年已经在尝试平抑DR001的波动。张旭指出，2024年7月央行建立了隐性利率走廊，将DR001价格框定在走廊之内。上廊是临时隔夜逆回购利率，下廊是临时隔夜正回购利率。在陆家嘴论坛上，潘功胜还宣布了一项调整：将临时隔夜正/逆回购操作利率设定为7天期逆回购操作利率加减25个基点，区间从70个基点收窄至50个基点。
李湛认为，利率走廊收窄的核心目的，是限制货币市场短端资金利率大幅波动，平滑月末、季末和节假日时的流动性松紧震荡，避免资金价格大起大落。从长期看，这是中国货币政策从数量调控转向价格调控的关键一步，有助于对标成熟经济体的央行调控方式，稳固政策利率作为市场定价锚的地位，并畅通‘政策利率—市场利率—实体信贷利率’的传导路径，使LPR和各类市场化融资利率定价更加稳定。
