7月10日晚，舍得酒业公布了一份数据惊人的2026年半年度业绩预减公告。这份报告不仅延续了公司此前表现出的下滑态势，更在单季度盈利层面出现了难得一见的亏损情况。
作为川酒"六朵金花"成员、曾因复星集团控股而备受市场追捧的白酒龙头企业，舍得酒业如今正面对营收缩减、利润大跌、库存居高不下的多重困境。
当整个行业从"量价齐升"的扩张阶段转向"量价利三杀"的存量竞争时期，舍得酒业这些年赖以发展的增长理念和竞争手段，正遭遇最严峻的市场考验。
主要财务指标大幅恶化
本次发布的半年度业绩预告显示，舍得酒业的各项关键财务数据均出现明显下滑。
公告中提到，预计2026年上半年归属于母公司股东的净利润为1.35亿元到1.75亿元，同比减少69.55%至60.52%；预计扣除非经常性损益后的净利润为1.23亿元至1.63亿元，同比大幅缩水72.00%至62.90%。
在营业收入方面，由于执行控货去库存措施，预计半年度营收同比下降约16%。如果以去年同期的27.01亿元营收计算，今年上半年营收大约为22.7亿元。
分季度看，2026年一季度公司仍能实现归母净利润2.32亿元，据此推算，其在第二季度的归母净利润应该在-0.57亿元和-0.97亿元之间，属于亏损状态。
对于拥有全国品牌影响力和主打次高端产品定位的上市公司来说，单季度出现接近1亿元的亏损，在行业内部实属罕见现象。
针对业绩的显著下滑，舍得酒业在公告中给出了两个直接原因：一是行业进入周期性调整阶段主动进行的控货措施；二是市场投入在特定阶段有所增加。
但透过这些表面原因，结合过去两年的财务报告数据观察发现，这并非偶然的短期波动，而是长期经营压力累积导致的集中爆发。
白酒企业的利润核心主要来源于中高档产品。2023年曾是舍得酒业发展的高峰期，全年营收成功突破70亿元大关。
但从那时起，其核心中的高档酒业务开始出现下滑。2024年，公司中高档酒领域的营收降至40.96亿元，同比减少27.66%；到了2025年，该项收入进一步萎缩至31.20亿元，同比降幅达到23.83%。进入2026年一季度，中高档产品收入同比继续下降14.6%。
当中高档产品销售受阻、营收占比显著降低，而沱牌等毛利率较低的非高端产品占比被动上升时，公司的整体毛利率必然受到冲击。产品结构的实质性降级，直接造成舍得酒业净利润的下降幅度远远大于营收的下降幅度。
在过去的几年扩张阶段，向经销商大量铺货是白酒企业扩大营收的常用方法。但随着终端消费需求转弱，产品无法顺利流向最终消费者，最终导致大量存货积压在经销商仓库中。
财报资料表明，2025年舍得业存货余额达到59.04亿元，同比增长13.13%。存货周转天数从2023年的798.23天持续攀升至2025年的1214.89天，资金占用压力不断加剧。
为维护即将崩溃的渠道价格体系，舍得酒业在今年上半年不得不实施"稳定价格、控制库存、强化动销"的应对策略，主动减少发货量以支持经销商消化积压产品。这种发货量减少的做法直接导致营收减少。
营收大幅下降的同时，为了争夺有限的终端消费市场份额，舍得酒业又必须增加市场费用支出。公司透露上半年启用了费用直投和预投机制，加强了对消费者的培育投入。
这种"收入端压缩规模、支出端增加投入"的反向操作，最终在二季度形成巨大落差，使得单季度净利润直接跌入亏损区间。
"老酒战略"面临考验
舍得酒业当前面临的困境，虽然受到白酒行业整体进入深度调整期的大背景影响，但不容忽视的是，其核心的"老酒战略"在当前消费环境下正遭遇严峻挑战。
"老酒战略"是舍得酒业近年来构建的重要品牌和产品护城河。依托储存的12万吨优质基酒资源，该公司提出"每瓶都是老酒"的品牌主张。在复星集团入主后，这一战略得到进一步强化，通过文化塑造、包装改造和密集营销，将老酒概念与"
